新能源產(chǎn)業(yè)作為“七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”之一，有著廣闊的發(fā)展前景。面對新能源產(chǎn)業(yè)未來，誰能加強在產(chǎn)業(yè)的核心競爭力，誰就可能贏得增長曲線和成長預期。

8月3日晚間，天際股份發(fā)布公告稱，擬以4.6億元現(xiàn)金收購常熟市譽翔貿(mào)易有限公司（以下簡稱“譽翔貿(mào)易”）100%股權(quán)。

這筆收購案一公布，便引起整個新能源產(chǎn)業(yè)界的關(guān)注。

(資料圖)

從交易雙方來看，天際股份是新能源鋰電池產(chǎn)業(yè)上的一家企業(yè)，自轉(zhuǎn)型進軍新能源產(chǎn)業(yè)以來，已經(jīng)成為六氟磷酸鋰龍頭企業(yè)，是行業(yè)三強之一。譽翔貿(mào)易旗下有一家全資控股公司——常熟新特化工有限公司（以下簡稱“新特化工”），天際股份對譽翔貿(mào)易收購，將間接收購新特化工。

新特化工旗下?lián)碛腥齻€系列產(chǎn)品：次磷酸鈉、四羥甲基系列、雙（2，4，4-三甲基戊基）膦酸。兩個產(chǎn)品可以應用于新能源汽車產(chǎn)業(yè)，一個產(chǎn)品市場需求旺盛。

從產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品的邏輯上看，顯而易見，新特化工與天際股份之間有較好的協(xié)同性，收購后，有利于進一步提升天際股份的核心競爭力。

“致力成為全球一流的鋰電解液材料和電子化學品供應商”是天際股份追求的目標和長遠戰(zhàn)略。此次收購新特化工，無疑是天際股份落實長遠戰(zhàn)略目標的一步大棋。

4.6億收購，標的質(zhì)地如何？

好的標的往往是成功收購的全部和整合成功的前提。要判斷是不是好標的，需要仔細剖析一下，天際股份此次擬花費4.6億元現(xiàn)金收購的新特化工，是一家怎樣的標的企業(yè)。

新特化工是一家化工企業(yè)，公司旗下有次磷酸鈉、四羥甲基系列、雙（2，4，4-三甲基戊基）膦酸三個系列產(chǎn)品。2023年上半年，這三個系列產(chǎn)品的營業(yè)收入占公司總營業(yè)收入的 92%。

次磷酸鈉主要應用于化學鍍劑、水處理劑、減水劑、阻燃劑等廣泛領(lǐng)域。其中，阻燃劑將成為磷酸鈉市場增長最快的部分，特別在新能源汽車的工程塑料領(lǐng)域。

日前，國家發(fā)展改革委召開專題發(fā)布會介紹汽車消費情況顯示，2023年上半年，我國新能源汽車產(chǎn)銷量、市場占有率、保有量均創(chuàng)歷史新高。新能源汽車銷量占全部汽車銷量的比例達到28.3%，比2022年提升2.7個百分點。

這意味著隨著新能源汽車需求增長下，次磷酸鈉的市場需求也必定增長。

雙（2,4,4-三甲基戊基）膦酸則是一種高效鎳鈷分離萃取劑，可應用于新能源汽車的三元材料，協(xié)助去除鎂雜質(zhì)，以及廢舊動力電池回收中分離鎳鈷。

據(jù)了解，隨著近年來新能源汽車、動力電池回收產(chǎn)業(yè)不斷擴大發(fā)展，雙（2,4,4-三甲基戊基）膦酸在國內(nèi)需求近幾年一直處于供不應求的狀態(tài)。公司今年的產(chǎn)能已全部被客戶訂滿。這意味著新特化工在市場具有較高的競爭力。

新特化工另外一個系列產(chǎn)品四羥甲基系列產(chǎn)品，資料顯示，其中四羥甲基氯化磷、四羥甲基硫酸磷尿素預縮合物、四羥甲基氯化磷尿素預縮合物主要用于紡織物阻燃處理，具有很好的市場前景；四羥甲基硫酸磷是一種環(huán)境友好型的殺菌劑，被廣泛應用于冷卻系統(tǒng)、油田殺菌和造紙業(yè)，市場需求旺盛。

綜合來看，新特化工的三大系列產(chǎn)品市場需求都比較旺盛，隨著新能源汽車等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，新特化工旗下的產(chǎn)品需要也會不斷提升，公司的業(yè)績也會增長這樣的企業(yè)對于天際股份來說是很好的收購標的。

當然，除了新特化工自身產(chǎn)品在市場具有較好的需求前景，更重要的是天際化股份收購新特化工后，新特化工的系列產(chǎn)品可以與天際股份的業(yè)務(wù)形成很好的協(xié)同效應。

發(fā)揮協(xié)同效應，提升競爭力

收購不是簡單地把一些業(yè)務(wù)相關(guān)的公司合并一起，而是要充分發(fā)揮雙方的協(xié)同效應。

觀察天際股份此次收購新特化工，我們發(fā)現(xiàn)，新特化工對于天際股份的協(xié)同效應，主要在兩個方面：一是公司業(yè)務(wù)，二是公司經(jīng)營業(yè)績。

公司業(yè)務(wù)方面，天際股份目前的主營業(yè)務(wù)六氟磷酸鋰，公司是行業(yè)三強之一，現(xiàn)有產(chǎn)能18160噸。并且，天際股份公司正擴建新產(chǎn)能，預計2025年將達到3.70萬噸，2026年增加至5.2萬噸。

新特化工的雙（2,4,4-三甲基戊基）膦酸系列產(chǎn)品可以用于動力電池中的鎳鈷分離，這意味著天際股份可以利用新特化工的技術(shù)、裝備等布局六氟磷酸鋰原材料五氯化磷等產(chǎn)品。

天際股份2022年年報顯示，向國內(nèi)供應商采購原材料五氯化磷的采購額占到總采購額的11.25%。天際股份收購新特化工后，可以延伸在上游原材料布局，降低產(chǎn)品的一部分成本，可以進一步鞏固在主營業(yè)務(wù)六氟磷酸鋰產(chǎn)業(yè)的地位。

其次，天際股份目前的主營業(yè)務(wù)六氟磷酸鋰是公司在新能源產(chǎn)業(yè)中的主要業(yè)務(wù)，2022年，公司六氟磷酸鋰產(chǎn)品收入達28.58 億元，占總營業(yè)收入的87.27%。業(yè)務(wù)集中下，如果六氟磷酸鋰的價格變動，則會影響著公司的收入。

而天際股份收購新特化工后，新特化工的次磷酸鈉產(chǎn)品將會成為天際股份在新能源產(chǎn)業(yè)上業(yè)務(wù)的延伸，改變公司新能源板塊主營產(chǎn)品較為單一的現(xiàn)狀，豐富公司新能源產(chǎn)業(yè)中的產(chǎn)品。

另外，新特化工的四羥甲基系列產(chǎn)品也將成為天際股份在其他化工領(lǐng)域業(yè)務(wù)的延伸。天際股份通過并購新特化工，能夠進一步提升公司生產(chǎn)化工產(chǎn)品的技術(shù)制備核心競爭力。

經(jīng)營業(yè)績方面，天際股份收購新特化工后，在新能源產(chǎn)業(yè)和其他化工業(yè)務(wù)上都有了新的延伸，這意味著可以改變過去依靠單一業(yè)務(wù)支撐營收的局面，特別是新特化工的四羥甲基系列產(chǎn)品，市場需要大供不應求，可以幫助公司開辟第二增長曲線。

有了新特化工的加持下，天際股份未來的經(jīng)營業(yè)績或?qū)⒃鲩L。

據(jù)天際股份公告顯示，新特化工盈利能力較強，未來每年至少能為公司貢獻幾千萬以上的凈利潤，有助于拓寬公司的利潤來源，即便新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品價格波動，業(yè)可以保持營收業(yè)績穩(wěn)定，做到進可攻退可守。

此外，天際股份的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)能戰(zhàn)略，已獲得寧德時代的戰(zhàn)略協(xié)同。而天際股份收購新特化工后，產(chǎn)業(yè)延伸、產(chǎn)能提升，勢必進一步得到相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的戰(zhàn)略認可，進一步增強客戶戰(zhàn)略群體，進一步提升在新能源產(chǎn)業(yè)的地位。

在新能源產(chǎn)業(yè)不斷擴張發(fā)展的時刻，天際股份間接收購新特化工，是一步關(guān)乎自己發(fā)展，提升自身競爭力的好棋，其未來的發(fā)展也將更有看頭。

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