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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研報(bào)稱，市場(chǎng)Q4會(huì)重新重視智能化的投資機(jī)會(huì)。該行認(rèn)為：港股>A股且軟件>硬件且B端>C端，A-H股目前能買的標(biāo)的中首選組合小鵬汽車-W(09868)+地平線機(jī)器人-W(09660)+曹操出行(02643)。

報(bào)告中稱，自2023年AI行情以來(lái)，每一輪AI行情后期市場(chǎng)都會(huì)擴(kuò)散至智能化。因?yàn)橹悄芑举|(zhì)是AI在物理世界的重要應(yīng)用，甚至該行認(rèn)為應(yīng)該是未來(lái)3-5年超預(yù)期的應(yīng)用!從智能體角度看，AI智能車已經(jīng)達(dá)到了L4級(jí)能力(以Robotaxi/van為例)。2)Q4智能化催化劑不斷!特斯拉V14版本發(fā)布加速Robotaxi對(duì)外運(yùn)營(yíng)能力、小鵬10月科技日或發(fā)布2026年Robotaxi量產(chǎn)計(jì)劃更多細(xì)節(jié)、小馬Q4計(jì)劃新增投放第七代無(wú)人車約500臺(tái)且四季度有望毛利轉(zhuǎn)正、文遠(yuǎn)繼續(xù)加速出海進(jìn)度、地平線HSD于11月正式上市等等。2026年該行預(yù)計(jì)核心玩家均加速入局L4，是Robotaxi大年。

該行認(rèn)為，今年Q4和去年Q4相同點(diǎn)都在于AI擴(kuò)散，但不同點(diǎn)在于：1)去年Q4更強(qiáng)調(diào)汽車邏輯和AI邏輯的共振，今年Q4更強(qiáng)調(diào)AI邏輯的演繹。背后核心是：智能化經(jīng)過(guò)這1年的發(fā)展，所有玩家能力均在上臺(tái)階，尤其是第一梯隊(duì)玩家開(kāi)始邁向L4，產(chǎn)業(yè)兌現(xiàn)能力在變強(qiáng)。2)去年更強(qiáng)調(diào)硬件機(jī)會(huì)和C端銷量帶動(dòng)，今年或更關(guān)注軟件機(jī)會(huì)和B端的突破。

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