在公募重倉持有的股票資產中，TMT所占權重進一步提高；其中，通信行業增持力度最大，計算機行業反之。

易強/文

【資料圖】

7月21日，公募基金二季報披露完畢。從數據上看，全市場股票資產在基金資產凈值中所占權重環比有所下降，重倉持有的A股資產更是環比減少近5000億元，降幅高達14.57%。

不過，二季度表現出色的TMT板塊繼續保持超配，且超配程度進一步升級，同時呈現某種結構性特征。

TMT涵蓋的4個行業（申萬一級行業分類）中，通信行業已由低配轉超配，電子行業超配幅度加大，計算機行業超配幅度下降，傳媒行業仍低配，但低配程度正在收窄。

超配升級

根據東方財富Choice數據，對于上述4個行業，公募基金二季度末重倉持有的標的數量及行業覆蓋范圍皆有所下降，但在公募重倉股票資產中的權重則有所提高。

在重倉標的數量上，二季度末公募重倉持有的通信、電子、計算機及傳媒行業標的數量分別是69個、271個、200個及81個，環比分別減少10個、38個、41個及11個。

行業覆蓋范圍方面，同期公募重倉持有上述4個行業的標的數量分別占到該行業上市公司總數的51.49%、59.30%、57.97%、61.83%，環比分別下降7.46個、8.32個、11.88個及8.40個百分點。

上述變化在某種程度上說明公募基金籌碼集中度有所提高。

重倉市值方面，二季度末公募重倉持有的通信、電子、計算機及傳媒行業標的市值分別為951億元、3080億元、1915億元及466億元，環比分別增長74.61%、-4.04%、-20.03%、14.33%。同期申萬通信、電子、計算及傳媒指數漲幅分別為16.33%、-3.91%、-6.74%和6.34%。

也就是說，公募對通信及傳媒行業的加倉力度大幅領先整個市場，對電子行業的調倉動作與市場基本同步，對計算機行業的減持幅度強于整個市場。整體而言，二季度末公募重倉持有的TMT標的市值環比下降2.20%，不及同期中證TMT指數跌幅（4.88%）。

與此同時，在公募重倉持有的A股資產中，TMT板塊所占權重有所提升。

截至二季度末，公募重倉持有的A股資產市值合計2.83萬億元，其中通信、電子、計算機及傳媒行業重倉標的市值占比依次為3.36%、10.88%、6.77%、1.65%（合計22.66%），環比分別提高1.72個、1.19個、-0.46個及0.42個百分點，合計提高2.87個百分點。

另外，相較于在A股總流通市值所占權重，上述4個行業二季度末整體超配5.88個百分點，且超配程度環比提高2.32個百分點。

根據東方財富Choice數據，截至二季度末，上述4個行業流通市值分別為1.49萬億元、5.34萬億元、3.63萬億元及1.47萬億元，同期A股總流通市值為71.07萬億元，前者所占權重分別為2.10%、7.51%、5.10%、2.07%（合計16.78%）。也就是說，在公募重倉持有的A股資產中，上述4個行業分別超配1.26個、3.37個、1.67個及-0.42個百分點，整體超配5.88個百分點。

一季度末，上述4個行業流通市值在A股總流通市值中所占權重分別為1.85%、7.23%、5.27%、1.88%（合計16.23%）。同期在公募重倉持有的A股資產中，該4個行業所占權重分別為1.64%、9.69%、7.23%、1.23%（合計19.79%），即分別超配-0.21個、2.46個、1.96個及-0.65個百分點，整體超配3.56個百分點。

值得一提的是，公募對TMT的增配發生在其重倉持有的A股資產大幅縮水的背景之下。二季度末公募重倉持有的A股市值為2.83萬億元，較一季度末減少4826億元，降幅14.57%；公募所持股票資產由6.42萬億元降至6.20萬億元，降幅3.41%；所持股票資產在公募基金資產凈值中的占比由24.63%降至22.87%，下降1.76個百分點。

通信設備等二級行業被增持

下面再看公募基金對上述4個行業的子行業（申萬二級行業分類）的投資情況。

按照申萬行業分類標準，通信行業下屬子行業有通信設備及通信服務2個，二季度末公募重倉市值分別為803億元和148億元，環比分別增長115.28%和-13.95%。與此同時，在通信行業重倉市值中，通信設備行業占比由68.44%升至84.44%，通信服務行業占比由31.56%降至14.56%。

換句話說，公募基金在二季度大幅增持了通信設備行業，小幅減持了通信服務行業。具體標的方面，通信設備行業新晉重倉標的主要有美利信、有方科技等，增持標的主要有中興通訊、新易盛、中際旭創、天孚通信等，減持標的主要有特發信息、長江通信等。通信服務行業新晉重倉標的主要有二六三等，增持標的主要有中國移動，減持標的主要有中國電信、中國聯通、夢網科技、潤澤科技等。

電子行業下屬5個子行業中，公募主要增持了消費電子行業，半導體行業被小幅減持，元件、光學光電子及電子化學品等行業減持幅度較大。

二季度末公募重倉持有的上述5個子行業標的市值分別為564億元、2068億元、214億元、132億元、86億元，環比分別增長40.19%、-6.84%、-24.28%、-11.16%、-25.90%。同期該5個行業對應的申萬指數漲幅分別為4.74%、-8.63%、-4.72%、-4.92%、-4.11%。

具體標的方面，二季度電子行業新晉重倉標的主要有中科飛測、美芯晟等，大幅增持的標的主要有傳音控股、北方華創、工業富聯等，大幅減持的標的主要有納芯微、思瑞浦、海光信息等。

計算機行業下屬3個子行業即計算機設備、軟件開發及IT服務皆被減持，二季度末公募重倉市值分別為428億元、1139億元、348億元，環比分別增長-22.14%、-21.99%及-9.56%。同期該3個行業對應的申萬指數漲幅分別為-4.62%、-9.43%、-4.72%。

具體標的方面，二季度新晉公募重倉股主要有信息發展、新致軟件等，大幅增持的標的主要有浪潮信息、中科曙光、科大訊飛等，大幅減持的標的主要有中科江南、國能日興等。

傳媒行業下屬6個子行業中，只有游戲行業被大幅增持，出版、數字媒體、廣告營銷、影視院線、電視廣播等行業皆被減持，二季度末公募重倉市值分別為340億元、36億元、19億元、57億元、12億元、2億元，環比分別增長90.55%、-30.04%、-59.68%、-26.59%、-72.30%、-79.43%。同期對應的申萬指數漲幅分別為17.75%、10.96%、3.45%、-6.19%、1.68%、-5.13%。

具體標的方面，二季度新晉公募重倉股主要有世紀天鴻等，大幅增持的標的主要有三七互娛、神州泰岳、愷英網絡等，大幅減持的標的主要有芒果超媒、華策影視、昆侖萬維等。

北上資金調倉動態

再看看同期相關ETF份額規模的變化。

截至二季度末，相關ETF（基金名稱含“TMT”、“通信”、“電子”、“計算機”、“傳媒”、“信息安全”、“半導體”、“芯片”、“游戲”、“影視”等）有52只，份額規模合計1307億份，環比增加274億份，增幅為26.52%。

其中，2只以“TMT”為主題的ETF合計份額規模由5.68億份增至7.68億份，增長35.21%；5只以“通信”或“電信”為主題的ETF合計份額規模由133.36億份降至124.26億份，下降6.82%；12只以“計算機”、“軟件”或“信息科技”為主題的ETF份額規模由102.84億份增至121.42億份，下降18.07%；22只以“電子”、“半導體”、“芯片”或“消費電子”為主題的ETF份額規模由712.92億份增至921.90億份，增長29.31%；11只以“傳媒”、“游戲”、“影視”為主題的ETF份額規模由78.45億份增至131.74億份，增長67.93%。

北上資金方面，TMT板塊4個行業中，二季度有所增持的行業是傳媒和通信，期末持股比例分別為4.09%和2.10%，環比分別提高0.13個及0.06個百分點；計算機行業有所減持，期末持股比例為2.71%，環比下降0.37個百分點；電子行業基本不變，期末持股比例為2.99%，環比僅下降0.006個百分點。

進入三季度之后，北上資金進一步增持通信、傳媒及電子行業，截至7月24日的持股比例分別為2.59%、4.12%、3.01%，較上半年末分別提高0.49個、0.03個及0.02個百分點，對計算機行業的持股比例（2.58%）則較上半年末下降0.13個百分點。其對該4個行業的持股比例分別較年初提高0.44個、1.02個、0.28個及-0.16個百分點。

在此之前，北上資金對通信及傳媒行業的持股比例已經連續三年（2020-2022年）有所提高，對電子及計算機行業的持股比例在2022年有所下降，2020年年初至2021年年底連續兩年提高。

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