物企并購普遍偃旗息鼓，而博裕投資入主的金科服務（09666.HK）沒有停止擴張的步伐。

日前，金科服務再度拋出一則并購公告，計劃通過收購、增資、授出認沽期權等多種手段，最多以2.44億元取得線下團餐服務供應商上海荷特寶配餐服務有限公司（簡稱“上海荷特寶配餐”）66.85%的股權。

(資料圖)

在金科服務2022財年業績會上，博裕投資代表方已預告，會進一步協助金科服務推進小步快跑的同業并購，在公司第二增長曲線的打造上邊，持續幫助公司掃描、推動優質團餐公司的并購機會。

中指院統計顯示，今年上半年，物企并購事件的交易金額約為25億元，同比減少66.4%。在此期間，金科服務發起的并購事項最多。

據不完全統計，今年來，金科服務推動多項收購事宜，包括收購成都蜀川物業服務、石家莊新東方物業服務、重慶韻涵餐飲文化和重慶金科金辰酒店管理。

收購標的尚處虧損

金科服務為業內較早布局餐食服務的物企之一。在2022財年業績會上，金科服務管理層曾表示，公司在發展餐飲業務上有基因優勢，“我們是做星級酒店出身的，在餐飲這塊本來就做得很好”。

近年來，金科服務在團餐領域持續拓展版圖，已與凱撒旅業、九龍高新集團達成合作，并于2021年末完成了對（重慶）金辰酒店管理100%股權收購，為政府、銀行及企業提供團餐服務。

目前，金科服務已經建立起中高端政企團餐、星級酒店高端團餐以及社區餐飲三條業務線。2022年，其餐飲服務收入為3.22億元，同比增長544%。

金科服務此次納入麾下的上海荷特寶配餐，主要向住宅社區、商業中心、企業、政府機構、學校及醫院提供全國性一站式數字化餐食解決方案服務，主要包括提供餐廳設計及規劃服務、餐廳籌備及營運服務以及智能餐廳系統。

憑借此樁收購，金科服務可擴大團餐服務的業務規模，促進于華東地區本地生活服務的戰略發展。同時，掌握標的公司的廣泛客戶資源，包括華東地區的大型中國公司、高端外企、政府機構。

公告顯示，標的公司于過往連續兩年錄得凈虧損，但金科服務預計，由于疫情的影響愈來愈弱，標的公司將于2023年錄得高增長率。

根據投資協議，標的公司、創始股東及余下股東向金科服務保證：2023年下半年，標的公司經調整約定凈利潤不低于1200萬元，2024財年、2025財年、2026財年，分別不低于4050萬元、7200萬元及1.08億元。

物企要切團餐的蛋糕

不止金科服務，團餐業務成為物企競相開拓的業務新方向。據不完全統計，已經至少有新城悅服務（01755.HK）、新希望服務（03658.HK）、世茂服務（00873.HK）、綠城服務（02869.HK）等超10家上市物業公司布局餐食服務。

新希望服務管理層曾于業績會上表示，2022年公司團餐零售的營業收入大約1.06億元。新城悅服務團餐業務的收入則于2021年的8000萬元增長至2022年的3.3億元，該公司預計2023年團餐收入應該能突破5億元。

餐食服務廣闊的市場空間，是吸引物企入局的原因之一。“團餐服務的市場規模約為物業管理服務的1.5倍，萬億級的后勤餐飲服務是一個非常有想象空間的賽道。”新城悅服務管理層曾于今年3月公開表示。

“對于擁有較多非住業態的物企而言，在行政辦公樓、商業寫字樓、產業園區、學校醫院等場景中，尤其適合去做團餐業務。”中物智庫創始人楊熙對表示。

克而瑞物管專業副總監姜城羽對分析稱，物業公司涉足團餐業務的優勢包括：客群相同便于業務獲取，物業公司更容易中標團餐項目；物企通過物業與團餐的一體化經營，客戶在管理對接方面更加高效、便捷，客戶的服務體驗也會更好；在“物業+團餐”模式下，物業公司的智慧化系統、項目保潔等服務人員可以復用，降低運營成本，增加人效。

姜城羽對稱，團餐領域市場空間廣闊，但門檻不高，多數企業尚未建立起足夠的市場競爭壁壘。盡管物業公司涉足團餐業務具備一定的優勢，但隨著越來越多的玩家進場，勢必會在業務發展戰略、資金的穩定供應、復合型服務人才的培養、數字化的管理能力、供應鏈體系的搭建等方面面臨競爭挑戰，需要物業公司做好充足的準備，才能在競爭中殺出重圍。

金科服務成新晉收購王

2022年以來，物企并購轉冷。中指研究院數據顯示，2022年上市物企的并購事項合計31項，交易金額約為106.3億元，同比大幅縮減70.8%。今年來，物企并購進一步減少。

楊熙對表示，當下資本市場低迷，PE降低。大多數與民營房企關聯的物企資金比較緊張，流動性較差，沒有余力發起并購事項。

姜城羽對分析稱，前兩年并購熱潮的最終效果并不理想，多數企業并購后難以實現運營上的整合，財務風險上升。當下物企更加注重投后管理的問題，因而并購更加審慎。此外，物企也更加追求有質量的增長。

IPG首席經濟學家柏文喜對指出，資本市場對物業管理企業的估值核心已經從單純的規模增速轉向業績提升能力，物企的并購活動也因此不再熱門。

“2022年內收購了多間物業管理公司和一間餐飲公司。”金科服務年報曾稱。去年內，受地產及物業市場行情變化，金科服務對歷史期間收購的物業管理公司所錄得的較高商譽計提減值合計288.1百萬元。

今年來，金科服務仍展現出不小的增長訴求。金科服務管理層曾在業績會上稱，截至2022年底，金科服務存量資金32.7億元，且無任何有息負債。“公司在博裕入駐后，會非常謹慎高效地使用32多億現金，增持內生增長，包括戰略性收并購，讓這些資金能夠帶來一個可持續、高質量的業績增長。”

金科服務管理層還稱，2023年公司收入將實現高雙位數增長，并實現4.5億元的“可循環歸母凈利潤”。

7月31日，金科服務以上漲0.81%報收12.52港元，盤中創出近5個月以來的新高12.94港元，公司市值約為82億港元（約75億人民幣）。

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